Les actions américaines ont terminé en hausse vendredi, le S&P 500 clôturant à un niveau record après qu’un rapport sur l’emploi nettement plus faible que prévu a réduit les attentes d’une hausse des taux de la Réserve fédérale en septembre.

L’économie américaine a perdu 23 000 emplois non agricoles en juillet, alors que les économistes interrogés attendaient une hausse de 80 000 postes. Les gains des deux mois précédents ont également été révisés fortement à la baisse.

Malgré la faiblesse du marché du travail, le taux de chômage est revenu à 4,1 %, contre 4,2 % en juin, principalement parce que certains travailleurs ont quitté la population active.

La réaction des marchés a été positive, les investisseurs estimant qu’un marché de l’emploi moins solide réduit la probabilité d’un nouveau resserrement monétaire à court terme.

Les attentes de hausse des taux reculent fortement

Après la publication des données, la probabilité d’une hausse des taux lors de la prochaine réunion de la Fed est tombée à environ 44 %, selon CME FedWatch.

Cette probabilité était encore de 55 % lors de la séance précédente et de 67 % une semaine plus tôt.

Le changement est significatif.

Un marché du travail plus faible peut limiter les pressions sur les salaires et la demande, ce qui réduit en théorie le besoin pour la banque centrale de maintenir une politique monétaire plus restrictive.

La situation reste toutefois complexe, car la Fed doit également surveiller l’inflation.

Le marché de l’emploi surprend nettement à la baisse

La perte de 23 000 emplois contraste fortement avec l’augmentation de 80 000 attendue par les économistes.

Cette différence suggère que l’économie américaine ralentit plus fortement que certains investisseurs ne l’anticipaient.

Les révisions des mois précédents ont renforcé cette impression.

Lorsque les chiffres passés sont abaissés en même temps qu’un nouveau rapport déçoit, les marchés peuvent conclure que la faiblesse n’est pas seulement ponctuelle.

Cela augmente l’importance des prochaines données sur l’emploi, l’activité économique et l’inflation.

La baisse du chômage ne traduit pas nécessairement une amélioration

Le taux de chômage a reculé de 4,2 % à 4,1 %.

Pris isolément, ce mouvement pourrait sembler positif.

Cependant, la baisse est attribuée à des travailleurs quittant la population active.

Cela signifie qu’une partie du recul du chômage ne vient pas d’une forte création d’emplois.

Cette nuance est importante pour évaluer la santé réelle du marché du travail.

Une économie peut afficher un taux de chômage plus faible tout en connaissant une détérioration de l’emploi si moins de personnes recherchent activement un travail.

Les espoirs autour de l’Iran réduisent aussi la pression inflationniste

Les signes de progrès vers un éventuel accord de paix dans la guerre avec l’Iran ont également soutenu les actions.

L’apaisement des tensions a contribué à faire baisser les prix du pétrole.

Des prix énergétiques plus faibles peuvent réduire les pressions inflationnistes, ce qui diminue encore le besoin potentiel de relever les taux.

Les rendements des bons du Trésor ont également reculé.

Cette combinaison de pétrole moins cher et de rendements plus faibles crée généralement un environnement plus favorable aux actions, notamment aux valeurs technologiques et de croissance.

La Fed reste difficile à lire sous Kevin Warsh

Sous la présidence de Kevin Warsh, la Réserve fédérale a donné relativement peu d’indications prospectives aux investisseurs.

Cette approche pousse les marchés à accorder davantage d’importance à chaque statistique économique et aux commentaires des responsables monétaires.

En l’absence de ligne directrice claire, les anticipations de taux peuvent varier fortement d’une publication à l’autre.

Le rapport sur l’emploi de juillet a donc eu un impact particulièrement important.

Les investisseurs ajustent désormais leurs attentes en fonction d’un scénario dans lequel la Fed pourrait avoir moins de marge pour relever les taux.

Une économie plus faible place la Fed dans une position délicate

Tom Siomades, économiste en chef chez AE Wealth Management, a résumé le dilemme de la banque centrale.

Une baisse des taux pourrait stimuler l’emploi, mais elle risquerait aussi de relancer l’inflation.

À l’inverse, une hausse des taux pourrait combattre l’inflation mais accentuer le ralentissement économique.

La Fed doit donc arbitrer entre deux risques opposés.

Ce contexte rend la réaction positive du marché remarquable, car les faibles données sur l’emploi pourraient aussi être interprétées comme un signal de ralentissement plus préoccupant.

Les résultats d’entreprises soutiennent fortement Wall Street

Les bénéfices des entreprises constituent un deuxième moteur majeur du marché.

Sur les 436 sociétés du S&P 500 ayant publié leurs résultats jusqu’à vendredi matin, 85,1 % avaient dépassé les attentes des analystes, selon les données de LSEG.

Ce taux est nettement supérieur à la moyenne historique de 68 % observée depuis 1994.

La solidité des bénéfices aide les investisseurs à regarder au-delà des inquiétudes liées à l’emploi et à la politique monétaire.

Elle contribue également à justifier des valorisations élevées dans plusieurs segments du marché.

Les inquiétudes liées aux dépenses dans l’IA se calment

La saison des résultats a aussi réduit certaines inquiétudes concernant les dépenses massives des entreprises exposées à l’intelligence artificielle.

Les marchés avaient commencé à se demander si les investissements très élevés dans l’IA pouvaient peser sur les marges.

Les résultats récents ont toutefois montré que de nombreuses entreprises continuaient à dépasser les prévisions.

Cette capacité à générer des bénéfices malgré des dépenses élevées a renforcé la confiance des investisseurs.

Elle explique en partie pourquoi les principaux indices ont enregistré leur meilleure semaine depuis la mi-avril.

Le S&P 500 termine à un nouveau sommet

Le Dow Jones Industrial Average a progressé de 151,83 points, soit 0,28 %, à 54 036,93 points.

Le S&P 500 a gagné 47,68 points, soit 0,62 %, à 7 757,64 points.

Le Nasdaq Composite a avancé de 342,26 points, soit 1,30 %, à 26 690,62 points.

La surperformance du Nasdaq montre une forte demande pour les valeurs technologiques.

Le record du S&P 500 confirme également que les investisseurs continuent d’acheter malgré les signes de faiblesse économique.

Les trois grands indices signent une forte semaine

Sur l’ensemble de la semaine, le S&P 500 a progressé de 3,58 %.

Le Nasdaq a gagné 5,19 %.

Le Dow a avancé de 2,96 %.

Il s’agit de leurs plus fortes progressions hebdomadaires en pourcentage depuis la mi-avril.

Cette performance montre que le rallye ne dépendait pas uniquement du rapport sur l’emploi de vendredi.

Les résultats d’entreprises, la baisse des tensions inflationnistes et l’évolution des attentes de taux ont tous contribué au mouvement.

SpaceX bondit après l’expiration du lock-up

SpaceX a progressé de 15,8 % vendredi, un jour après l’expiration de la première d’une série de restrictions de vente liées à son introduction en Bourse record de juin.

La hausse montre que les investisseurs ont absorbé l’augmentation potentielle du nombre d’actions disponibles.

Le titre avait auparavant subi une période plus difficile après son IPO.

Le mouvement de vendredi en fait l’un des exemples les plus visibles du regain d’appétit pour le risque.

Atlassian enregistre sa plus forte hausse quotidienne

Atlassian a bondi de 35,3 %, enregistrant la plus forte hausse quotidienne de son histoire.

Le spécialiste des logiciels collaboratifs a bénéficié de résultats supérieurs aux attentes et d’une prévision de chiffre d’affaires trimestriel meilleure que prévu.

Cette réaction montre à quel point le marché récompense les entreprises technologiques qui dépassent les attentes dans l’environnement actuel.

La croissance du cloud continue de soutenir les valorisations de plusieurs sociétés logicielles.

Microchip Technology progresse fortement

Microchip Technology a gagné 13,9 %, sa meilleure performance quotidienne depuis plus de quinze mois.

Le fabricant de puces a également publié des prévisions de chiffre d’affaires supérieures aux attentes.

Le mouvement renforce l’idée que les investisseurs restent disposés à acheter les valeurs technologiques lorsque les perspectives fondamentales restent solides.

Il montre aussi que le rallye ne se limite pas à quelques grandes capitalisations.

Airbnb devient la meilleure valeur du S&P 500

Airbnb a progressé de 17,4 %, devenant la meilleure performance du S&P 500.

La plateforme de location a dépassé les attentes de revenus au deuxième trimestre.

La réaction met en évidence la confiance du marché dans la demande mondiale de voyages.

Elle montre aussi que les investisseurs privilégient les entreprises capables de combiner croissance du chiffre d’affaires et amélioration de leurs perspectives.

Trade Desk plonge après des prévisions décevantes

Toutes les entreprises n’ont pas bénéficié de la hausse générale.

Trade Desk a chuté de 21,9 %, enregistrant la plus mauvaise performance du S&P 500.

Le spécialiste de la publicité technologique a prévu un chiffre d’affaires du troisième trimestre inférieur aux attentes.

Cette baisse montre que le marché reste très sensible aux perspectives futures.

Même dans un environnement globalement favorable, une entreprise qui déçoit sur ses prévisions peut être sévèrement sanctionnée.

La largeur du marché reste positive

À la Bourse de New York, les valeurs en hausse ont dépassé les valeurs en baisse selon un ratio de 2,49 pour 1.

Sur le Nasdaq, le ratio était de 2,07 pour 1.

Cette participation relativement large constitue un signal positif.

Un rallye soutenu par de nombreuses actions est généralement considéré comme plus solide qu’un mouvement porté uniquement par quelques grandes capitalisations.

Le S&P 500 a enregistré neuf nouveaux sommets sur 52 semaines et un seul nouveau plus bas.

Le Nasdaq a affiché 123 nouveaux sommets contre 77 nouveaux plus bas.

Les volumes restent légèrement sous la moyenne récente

Environ 16,94 milliards d’actions ont été échangées sur les marchés américains.

La moyenne des vingt dernières séances complètes s’établissait à 17,56 milliards.

Le volume n’était donc pas exceptionnel malgré la forte progression des indices.

Cela suggère que la hausse s’est produite dans un environnement d’activité relativement normal.

Les prochaines séances permettront de voir si de nouveaux acheteurs entrent sur le marché à ces niveaux records.

Ce que les marchés doivent surveiller

Le premier élément sera les prochaines données d’inflation.

Si l’inflation reste élevée malgré la faiblesse de l’emploi, la Fed pourrait se retrouver face à un dilemme encore plus difficile.

Les investisseurs suivront également les nouvelles statistiques sur l’activité économique et le marché du travail.

La trajectoire des prix du pétrole restera importante, notamment en fonction de l’évolution des discussions liées à l’Iran.

Enfin, les derniers résultats de la saison détermineront si le taux exceptionnel de surprises positives peut se maintenir.

Conclusion

Le S&P 500 a atteint un nouveau record après un rapport sur l’emploi américain beaucoup plus faible que prévu.

L’économie a perdu 23 000 emplois en juillet, contre 80 000 créations attendues, ce qui a réduit la probabilité perçue d’une hausse des taux de la Fed en septembre.

Le S&P 500 a gagné 0,62 %, le Nasdaq 1,30 % et le Dow 0,28 % vendredi.

Les solides résultats d’entreprises ont également soutenu le marché et permis aux trois grands indices d’enregistrer leur meilleure semaine depuis avril.

Point clé final

Le marché interprète pour l’instant la faiblesse de l’emploi comme un argument contre de nouvelles hausses de taux plutôt que comme un signal de récession imminente. Cette lecture soutient les actions, mais elle pourrait être remise en cause si l’inflation reste élevée ou si les prochaines données montrent un ralentissement économique plus profond.