Une nouvelle proposition pourrait modifier en profondeur l’économie du staking sur Ethereum. Justin Drake, chercheur à l’Ethereum Foundation, et cinq coauteurs soutiennent un projet visant à réduire progressivement les récompenses versées aux validateurs à mesure qu’une part plus importante de l’offre d’ETH est immobilisée.
Le mécanisme proposé supprimerait totalement les récompenses d’émission lorsque 50 % de tous les ETH seraient placés en staking. Selon les calculs présentés par BeInCrypto, le rendement annuel actuel pourrait passer d’environ 2,6 % à près de 1,1 % si le changement était appliqué dans les conditions actuelles.
Les stakers recevraient donc moins de nouveaux ETH. En contrepartie, les détenteurs qui ne participent pas au staking subiraient moins de dilution et conserveraient une part légèrement plus importante de l’offre totale.
Le projet reste toutefois à l’état de brouillon. Il devra encore être examiné par les éditeurs, les équipes clientes et les autres participants au développement du protocole avant de pouvoir être intégré à une mise à niveau du réseau.
Pourquoi Ethereum veut réduire son émission
Ethereum récompense les utilisateurs qui immobilisent leurs ETH et participent à la validation des transactions.
Ces récompenses sont versées sous forme de nouveaux ETH. Elles compensent les validateurs pour le capital immobilisé, les coûts d’exploitation et les risques associés à leur participation.
Le problème identifié par les auteurs est que l’émission ne disparaît jamais complètement dans le système actuel.
Même si la totalité de l’offre d’ETH était placée en staking, le protocole continuerait de verser un rendement annuel d’environ 1,51 %, selon les calculs cités.
Cette rémunération permanente peut encourager une augmentation continue de la quantité d’ETH verrouillée, même lorsque le réseau n’a plus besoin d’attirer autant de nouveaux validateurs.
La proposition, appelée EIP-8361 dans la source, cherche à supprimer ce plancher d’émission.
Le staking représente déjà 33,7 % de l’offre
Environ 41,1 millions d’ETH seraient actuellement placés en staking.
Ce montant correspond à 33,7 % de l’ensemble des ETH en circulation.
La proportion est déjà élevée et continue de progresser. Pour les auteurs, cette croissance peut créer plusieurs problèmes économiques et structurels.
Plus l’offre immobilisée augmente, plus le protocole émet de récompenses vers les participants au staking. Les détenteurs non stakers voient alors leur part relative diminuer.
Une hausse excessive du taux de staking peut également concentrer davantage de pouvoir entre les mains de quelques grands opérateurs.
La proposition cherche donc à limiter l’incitation à verrouiller toujours plus d’ETH uniquement pour recevoir de nouvelles émissions.
Comment fonctionnerait le nouveau mécanisme
Le système proposé ne supprimerait pas brutalement toutes les récompenses.
À intervalles réguliers, le réseau prélèverait une partie de la récompense d’émission de chaque validateur et détruirait les ETH correspondants.
La part brûlée augmenterait avec le niveau total de staking.
Aux conditions actuelles, environ 56 % de la récompense seraient détruits. Lorsque la quantité immobilisée atteindrait approximativement 60,25 millions d’ETH, la totalité de la récompense d’émission serait brûlée.
Le rendement lié à la création de nouveaux ETH tomberait alors à zéro.
La destruction de jetons n’est pas une nouveauté pour Ethereum. Depuis l’introduction de l’EIP-1559, une partie des frais de transaction est déjà brûlée.
La différence est que cette proposition appliquerait un principe similaire aux récompenses de staking.
Le rendement pourrait tomber à environ 1,1 %
Selon les calculs de BeInCrypto, le rendement annuel du staking pourrait reculer de 2,6 % à environ 1,1 % dans les conditions actuelles.
Cette estimation implique une baisse importante des revenus liés à l’émission.
La proposition produirait également une réduction immédiate d’environ 13 % des récompenses dès son entrée en vigueur.
Les stakers seraient donc affectés avant même que l’offre verrouillée atteigne le seuil de 50 %.
Le rendement total ne dépend cependant pas uniquement des nouvelles émissions. Les validateurs peuvent aussi recevoir des revenus provenant d’autres sources, notamment l’organisation des transactions et la valeur extractible maximale, ou MEV.
Les revenus MEV ne seraient pas concernés
Le mécanisme de destruction ne toucherait pas les revenus issus du MEV.
Le MEV correspond aux gains que certains validateurs peuvent obtenir en choisissant l’ordre des transactions dans un bloc.
Les auteurs estiment que cette source de revenus a représenté moins de 78 300 ETH au cours de l’année précédente, soit un rendement maximal d’environ 0,20 %.
La source précise que BeInCrypto n’a pas pu confirmer indépendamment cette estimation.
Même si le montant semble limité, le MEV reste important dans le débat sur la concentration. Les grands opérateurs peuvent disposer de davantage de possibilités pour optimiser ces revenus.
La réduction de l’émission pourrait donc diminuer les récompenses ordinaires sans supprimer totalement les avantages liés à la taille.
Lido ne serait pas immédiatement bloqué
La proposition affirme que les plus grands opérateurs ressentiraient les effets en premier.
Les calculs cités suggèrent toutefois que Lido conserverait encore une marge de croissance.
Lido contrôle environ 9,41 millions d’ETH, soit près de 22,9 % de l’ensemble des ETH placés en staking.
Selon l’application de la formule proposée, l’ajout de nouveaux ETH continuerait d’être rentable pour Lido jusqu’à ce que le staking total atteigne environ 49 millions d’ETH.
Cela représente près de 8 millions d’ETH supplémentaires par rapport au niveau actuel.
Le mécanisme ne stopperait donc pas immédiatement l’expansion du plus grand opérateur.
Un acteur contrôlant la moitié du staking total aurait, en revanche, déjà dépassé le niveau à partir duquel l’augmentation de sa position ne générerait plus de récompense d’émission supplémentaire.
Les stakers indépendants pourraient être fragilisés
Les validateurs individuels seraient également exposés.
Leurs récompenses diminueraient, mais les pénalités liées aux interruptions ou aux erreurs resteraient identiques.
Une période hors ligne aurait donc un coût relatif plus élevé.
Selon les calculs présentés, récupérer les pertes liées à quelques heures d’inactivité pourrait prendre environ quatre fois plus de temps avec les nouvelles récompenses.
Cette situation pourrait rendre le staking individuel moins attractif pour les utilisateurs disposant de connexions, de matériel ou de compétences techniques plus limités.
Elle pourrait aussi pousser certains participants vers de grands fournisseurs offrant une infrastructure plus stable.
Un mécanisme conçu pour réduire la concentration pourrait donc, dans certaines conditions, renforcer l’avantage opérationnel des grandes plateformes.
Pourquoi fixer le seuil à 50 % ?
Les auteurs reconnaissent que le choix de 50 % repose principalement sur un jugement.
Ce niveau correspond au seuil de majorité à partir duquel les risques liés à une concentration excessive de l’offre en staking deviennent plus importants selon leur analyse.
Il ne s’agit donc pas d’un chiffre dérivé d’une mesure économique précise ou d’un test statistique.
Ce point pourrait devenir l’un des principaux sujets de débat.
Les participants devront déterminer si la majorité de l’offre constitue le bon seuil et si le mécanisme réduit effectivement les risques sans créer de nouveaux déséquilibres.
Quel impact potentiel sur l’ETH ?
Une réduction de l’émission limiterait la création de nouveaux ETH distribués aux validateurs.
En théorie, cette diminution réduirait la dilution supportée par les détenteurs qui ne participent pas au staking.
Elle pourrait également rendre l’offre globale plus restrictive, surtout si la destruction des frais de transaction reste élevée.
Cependant, une baisse des rendements pourrait encourager certains stakers à retirer leurs ETH ou à chercher d’autres utilisations pour leur capital.
La source rappelle que les changements de rémunération peuvent provoquer des mouvements rapides, comme l’a montré la file d’attente record des sorties de validateurs observée en 2025.
Au moment de la publication, l’ETH se négociait autour de 1 866 dollars.
Aucun impact futur sur le prix ne peut être établi à partir du projet seul.
Une proposition encore loin d’être adoptée
Le texte n’est encore qu’un brouillon.
Il devra être examiné, modifié et accepté par plusieurs groupes avant toute activation.
Les équipes clientes devront déterminer comment intégrer le mécanisme dans leurs logiciels. Les développeurs devront aussi évaluer ses effets sur la sécurité, la participation des validateurs et la concentration du staking.
Une mise à niveau du réseau serait ensuite nécessaire.
Le calendrier d’une éventuelle adoption n’est pas fourni.
Il est donc prématuré de traiter la réduction des récompenses comme une décision définitive.
Ce que la communauté devra évaluer
Le premier enjeu sera l’effet sur la sécurité économique d’Ethereum.
Le deuxième concernera l’équilibre entre les grands opérateurs et les validateurs indépendants.
La communauté devra également examiner si la réduction de l’émission limite réellement la concentration ou si elle rend les petits participants moins compétitifs.
Le rôle du MEV restera un autre point central, puisque cette source de revenus ne serait pas touchée.
Enfin, les développeurs devront décider si le seuil de 50 % repose sur une justification suffisamment solide.
Une nouvelle proposition Ethereum prévoit de réduire les récompenses de staking à mesure que la quantité d’ETH immobilisée augmente.
Le mécanisme brûlerait progressivement une part plus importante de l’émission et la supprimerait lorsque la moitié de l’offre serait placée en staking.
Selon les estimations présentées, le rendement pourrait passer d’environ 2,6 % à 1,1 %, avec une baisse immédiate de 13 % dès l’activation.
Le projet cherche à réduire la dilution et à limiter la concentration, mais il pourrait également fragiliser les validateurs individuels et laisser certains avantages aux grands opérateurs.
La proposition pourrait transformer l’économie du staking Ethereum en réduisant fortement l’émission, mais son efficacité dépendra de sa capacité à contenir la concentration sans décourager les petits validateurs. Pour l’instant, il s’agit uniquement d’un brouillon soumis au débat.
