Les marchés américains abordent une semaine écourtée avec un calendrier dense en indicateurs économiques et en résultats d’entreprises. Après une nouvelle progression des grands indices, Wall Street reste portée par l’espoir d’un accord de paix pour mettre fin à la guerre en Iran, mais les investisseurs devront rapidement revenir aux fondamentaux : inflation, consommation, immobilier, commandes durables et résultats de grandes entreprises technologiques et de distribution.
La semaine précédente a confirmé la solidité du rebond boursier. Les trois grands indices américains ont progressé de plus de 0,4 %, tandis que le Dow Jones Industrial Average a gagné 2,1 % et clôturé vendredi à un niveau record. Le S&P 500 a enchaîné une huitième semaine consécutive de hausse, sa plus longue série depuis décembre 2023.
Cette dynamique reflète un marché qui choisit, pour l’instant, de privilégier le scénario d’apaisement géopolitique. Le président Donald Trump a déclaré que les États-Unis étaient dans les “dernières étapes” des discussions avec l’Iran, tandis que le secrétaire d’État Marco Rubio a évoqué de “légers progrès”. Les investisseurs semblent donc accorder du crédit à l’idée qu’un accord pourrait réduire les tensions énergétiques et soutenir les actifs risqués.
Mais cette confiance sera testée cette semaine par plusieurs données clés.
Une semaine écourtée par Memorial Day
Les marchés actions et obligataires américains seront fermés lundi 25 mai à l’occasion de Memorial Day. Cela réduira la durée de la semaine de trading, mais pas son importance.
Les semaines écourtées peuvent parfois accentuer la volatilité, car les volumes sont plus faibles et les investisseurs doivent réagir plus vite aux publications économiques. Cette fois, l’attention se concentrera surtout sur jeudi, avec la publication de l’indice PCE, des commandes de biens durables, des ventes de logements neufs et de la deuxième estimation du PIB du premier trimestre.
Le calendrier des résultats est plus léger qu’en pleine saison de publications, mais plusieurs noms importants restent attendus, notamment HP, Marvell Technology, Salesforce, Costco Wholesale et Dell Technologies.
L’inflation PCE sera le principal indicateur
L’événement macroéconomique le plus important de la semaine sera la publication jeudi de l’indice des prix des dépenses de consommation personnelle, ou PCE, pour avril. Cet indicateur est particulièrement surveillé car il s’agit de la mesure d’inflation préférée de la Réserve fédérale.
Les économistes anticipent une hausse annuelle de 3,8 %, contre 3,5 % en mars. L’indice PCE de base, qui exclut l’alimentation et l’énergie, devrait progresser de 3,3 %, contre 3,2 % précédemment.
Si ces prévisions se confirment, l’inflation globale atteindrait son rythme annuel le plus élevé depuis mai 2023, tandis que l’inflation de base atteindrait son niveau le plus élevé depuis octobre 2023.
C’est un point crucial pour les marchés. Les investisseurs ont déjà réduit leurs attentes de baisse de taux, et certains commencent même à envisager la possibilité d’un resserrement supplémentaire si l’inflation liée à l’énergie se transmet plus largement aux prix à la consommation.
La Fed reste au centre du débat
La trajectoire de la Fed reste l’un des principaux moteurs du marché. Une inflation PCE plus forte que prévu pourrait renforcer l’idée que les taux devront rester élevés plus longtemps. Elle pourrait aussi peser sur les valeurs de croissance, notamment les grandes entreprises technologiques, dont les valorisations sont sensibles aux rendements obligataires.
À l’inverse, une surprise plus modérée sur l’inflation pourrait soutenir la hausse récente des actions. Les investisseurs pourraient alors considérer que le choc énergétique reste contenu et que la Fed n’a pas besoin de durcir davantage sa politique monétaire.
La difficulté vient du contexte géopolitique. La guerre en Iran a contribué à faire monter les prix de l’énergie, ce qui peut alimenter l’inflation. Si un accord de paix se concrétise, le pétrole pourrait reculer, ce qui allégerait la pression sur la Fed. Mais tant que la situation reste incertaine, les marchés devront intégrer une prime de risque énergétique.
Le PIB du premier trimestre sera révisé
Jeudi, le Bureau of Economic Analysis publiera aussi sa deuxième estimation de la croissance du produit intérieur brut au premier trimestre. Le consensus attend une croissance annualisée de 2,1 %, légèrement supérieure à l’estimation initiale de 2 % publiée fin avril.
Cette donnée permettra de vérifier si l’économie américaine reste solide malgré la hausse des prix de l’énergie, les taux élevés et les incertitudes internationales. Une révision positive confirmerait que la demande intérieure et l’investissement résistent encore.
Cependant, le marché regardera surtout les composantes de la croissance. Une croissance tirée par la consommation et l’investissement serait plus favorable qu’une hausse liée à des éléments temporaires. Les investisseurs chercheront aussi à comprendre si les pressions sur les coûts commencent à affecter les marges et la demande.
Les commandes durables donneront un signal industriel
Le Census Bureau publiera également le rapport d’avril sur les commandes de biens durables. Les économistes attendent une hausse mensuelle de 3,2 %, après une progression de 0,8 % en mars.
Les commandes de biens durables sont un indicateur important pour mesurer l’investissement des entreprises et la demande industrielle. Une forte hausse pourrait signaler que les entreprises continuent d’investir malgré les incertitudes macroéconomiques.
Ce rapport sera particulièrement surveillé dans un contexte où l’intelligence artificielle, les infrastructures énergétiques, l’aéronautique, la défense et la relocalisation industrielle alimentent certaines dépenses en capital. Toutefois, les commandes durables peuvent être volatiles, surtout lorsqu’elles sont influencées par les commandes d’avions ou de gros équipements.
Pour les marchés, le détail du rapport comptera autant que le chiffre global.
L’immobilier reste sous pression
Le marché immobilier américain sera aussi au programme. Mardi, S&P Cotality publiera l’indice Case-Shiller des prix nationaux des logements pour mars. En février, les prix avaient progressé de seulement 0,7 % sur un an, leur rythme le plus lent depuis juin 2023.
La faiblesse du marché immobilier n’est plus limitée à quelques régions. Selon les commentaires de S&P Dow Jones Indices, plus de la moitié des grands marchés métropolitains américains ont enregistré des baisses annuelles de prix en février, signalant un ralentissement plus large que celui initialement observé dans les marchés du Sun Belt.
Jeudi, les ventes de logements neufs d’avril seront également publiées. Le consensus attend un rythme annualisé de 663 000 ventes de maisons individuelles neuves, soit environ 20 000 de moins qu’en mars.
Des taux hypothécaires élevés continuent de peser sur l’accessibilité. Même si les stocks de logements neufs peuvent soutenir l’activité, les ménages restent prudents face aux prix élevés, aux coûts de financement et aux incertitudes économiques.
La confiance des consommateurs reste fragile
Mardi, le Conference Board publiera son indice de confiance des consommateurs pour mai. Le consensus attend une lecture autour de 92, soit environ un point de moins qu’en avril.
La confiance des consommateurs reste proche de ses plus bas niveaux depuis cinq ans, malgré un marché boursier à des sommets records. Cette divergence est importante.
D’un côté, les ménages qui détiennent des actions bénéficient de la hausse des marchés. De l’autre, de nombreux consommateurs restent sous pression à cause des prix élevés, de l’énergie, du logement, du crédit et de l’incertitude autour de l’emploi.
Si la confiance continue de se détériorer, les investisseurs pourraient s’inquiéter d’un ralentissement de la consommation. Or, la consommation reste le moteur principal de l’économie américaine.
Les résultats de HP, Marvell et Salesforce attendus mercredi
Le calendrier des résultats commence réellement mercredi avec plusieurs sociétés importantes. HP Inc., Marvell Technology et Salesforce seront particulièrement suivies.
HP donnera un signal sur la demande en ordinateurs personnels, matériel professionnel et dépenses technologiques des entreprises. Les investisseurs voudront savoir si le marché du PC continue de se stabiliser après plusieurs trimestres difficiles.
Marvell Technology sera observé sous l’angle de l’intelligence artificielle, des semi-conducteurs, des centres de données et des infrastructures réseau. Après la forte hausse de plusieurs valeurs liées à l’IA, les attentes sont élevées. Le marché cherchera à vérifier si la demande justifie encore les valorisations.
Salesforce sera un test important pour le logiciel d’entreprise. Les investisseurs surveilleront la croissance du chiffre d’affaires, les marges, l’intégration de l’IA dans les produits et les perspectives de dépenses des clients professionnels.
Costco et Dell publieront jeudi
Jeudi, Costco Wholesale et Dell Technologies seront parmi les publications les plus suivies.
Costco est un indicateur important de la consommation américaine. Son modèle repose sur l’adhésion, les volumes élevés et la perception de valeur pour les ménages. Dans un contexte de prix élevés, les investisseurs analyseront la croissance des ventes comparables, le trafic en magasin, les marges et la capacité du groupe à maintenir la fidélité des consommateurs.
Dell, de son côté, sera surveillé pour son exposition aux serveurs, à l’IA, aux infrastructures d’entreprise et au marché du PC. Les actions liées à l’intelligence artificielle ont déjà fortement progressé, et les investisseurs chercheront à savoir si Dell peut continuer à bénéficier de la demande en serveurs optimisés pour l’IA.
La réaction du marché aux résultats de Dell et Marvell pourrait aussi influencer le sentiment sur l’ensemble du secteur technologique.
Le rally boursier peut-il continuer ?
La grande question est de savoir si le rally de Wall Street peut se poursuivre. Le S&P 500 reste sur huit semaines de hausse, ce qui montre une forte dynamique. Mais une telle série peut aussi rendre le marché plus vulnérable aux prises de bénéfices.
L’optimisme géopolitique a soutenu les actions, mais les valorisations restent sensibles à l’inflation et aux taux. Si le PCE ressort plus fort que prévu, les rendements obligataires pourraient remonter et peser sur les indices.
À l’inverse, si l’inflation est conforme ou plus faible que prévu, et si les négociations avec l’Iran continuent de progresser, les investisseurs pourraient prolonger le mouvement haussier.
Le marché est donc dans une situation équilibrée : l’élan reste positif, mais les risques de correction augmentent à mesure que les attentes montent.
Ce que les investisseurs doivent surveiller
Le premier élément à suivre est l’indice PCE. Il déterminera en grande partie la lecture de la Fed et des rendements obligataires.
Le deuxième élément est l’immobilier. Un nouveau ralentissement des prix ou des ventes pourrait indiquer que les taux élevés continuent de peser sur l’économie réelle.
Le troisième facteur est la confiance des consommateurs. Si les ménages deviennent plus prudents, cela pourrait affecter les résultats des détaillants et les perspectives de croissance.
Le quatrième point concerne les résultats technologiques. HP, Marvell, Dell et Salesforce donneront des indications sur la demande en matériel, logiciels, infrastructures cloud et IA.
Enfin, les investisseurs devront rester attentifs aux annonces sur l’Iran. Un accord de paix pourrait soutenir les actions en réduisant la pression sur le pétrole. Un échec pourrait raviver la volatilité.
La semaine à venir sera courte, mais importante pour Wall Street. Après une nouvelle progression des indices et un record du Dow Jones, les investisseurs doivent maintenant évaluer si les fondamentaux soutiennent encore la hausse.
L’inflation PCE, les commandes durables, les ventes de logements neufs, la confiance des consommateurs et les résultats de grandes entreprises comme Costco, HP, Salesforce, Marvell et Dell offriront une lecture plus complète de l’économie américaine.
Le marché reste porté par l’espoir d’un accord avec l’Iran, mais cet optimisme devra résister aux données. Si l’inflation reste élevée, la Fed pourrait conserver une posture restrictive. Si les résultats d’entreprises confirment la solidité de la demande, le rally pourrait continuer.
Pour l’instant, Wall Street donne une chance à la paix et à la croissance. Mais cette semaine dira si le marché peut transformer l’optimisme en conviction durable.
