L’action Cloudflare a bondi de 16 % avant l’ouverture de Wall Street vendredi après que le spécialiste des services cloud a relevé ses prévisions annuelles, soutenu par l’augmentation des dépenses des entreprises dans les infrastructures d’intelligence artificielle.
Les résultats publiés jeudi après la clôture renforcent l’idée que l’essor de l’IA bénéficie désormais à un ensemble plus large d’entreprises technologiques, au-delà des seuls fabricants de puces.
Cloudflare fournit des services de réseau, de performance et de cybersécurité utilisés pour construire, protéger et faire fonctionner des applications numériques. À mesure que les entreprises développent davantage d’applications basées sur l’IA, la demande pour ce type d’infrastructure progresse également.
La société prévoit désormais un chiffre d’affaires annuel compris entre 2,86 et 2,87 milliards de dollars, contre une précédente estimation de 2,805 à 2,813 milliards.
Cloudflare relève ses perspectives annuelles
Le principal élément ayant soutenu le titre est le relèvement des prévisions pour l’ensemble de l’exercice.
Cloudflare anticipe désormais entre 2,86 et 2,87 milliards de dollars de chiffre d’affaires.
La précédente prévision se situait entre 2,805 et 2,813 milliards.
La société a également relevé son estimation du bénéfice ajusté par action.
Elle prévoit désormais entre 1,25 et 1,26 dollar par action, contre une fourchette précédente de 1,19 à 1,20 dollar.
Ce double relèvement suggère que la direction s’attend à ce que la demande reste suffisamment forte pour soutenir à la fois la croissance des revenus et l’amélioration des résultats.
L’IA élargit la demande au-delà des fabricants de puces
L’un des éléments les plus importants du rapport est que la hausse des dépenses liées à l’intelligence artificielle ne profite plus uniquement aux fabricants de semi-conducteurs.
Les entreprises développant des applications d’IA ont également besoin de réseaux rapides, de plateformes cloud, d’outils pour développeurs et de solutions de cybersécurité.
Cloudflare se trouve directement exposée à cette tendance.
Ses produits permettent aux entreprises de distribuer leurs applications, de gérer le trafic internet et de protéger les services contre les attaques.
À mesure que les charges de travail liées à l’IA augmentent, ces besoins en infrastructure peuvent également progresser.
Les dépenses des entreprises en IA soutiennent la demande
Cloudflare mise sur une poursuite de la hausse des investissements des entreprises dans l’infrastructure d’IA.
Cette dynamique comprend les ressources nécessaires pour développer, exécuter et sécuriser des applications utilisant des modèles d’intelligence artificielle.
Le marché de l’IA demande d’importantes capacités de calcul, mais aussi des services permettant aux applications de fonctionner efficacement à grande échelle.
La croissance de Cloudflare montre que l’écosystème économique de l’IA s’étend progressivement aux entreprises de logiciels et d’infrastructures numériques.
Cette diversification peut réduire la concentration des bénéfices de la tendance IA autour de quelques fabricants de composants.
La croissance d’Amazon Web Services renforce le signal
Les résultats de Cloudflare interviennent après qu’Amazon a annoncé sa plus forte croissance dans le cloud depuis plus de quatre ans.
Amazon a également indiqué qu’il ne disposerait pas d’une capacité suffisante pour répondre à toute la demande cette année.
Cette situation constitue un signal supplémentaire de la vigueur des investissements dans l’infrastructure numérique.
Lorsque les fournisseurs cloud constatent une demande supérieure à leurs capacités disponibles, cela peut créer des opportunités pour d’autres entreprises proposant des services complémentaires.
Pour Cloudflare, cette dynamique peut soutenir la demande pour les services réseau et les outils nécessaires à la distribution des applications.
TD Cowen voit Cloudflare bien positionnée
Les analystes de TD Cowen considèrent Cloudflare comme bien placée pour jouer un rôle important dans l’évolution de l’intelligence artificielle.
Cette opinion repose sur la position de l’entreprise dans plusieurs couches de l’infrastructure numérique.
Cloudflare ne dépend pas d’un seul produit directement lié à l’IA.
La société peut bénéficier de la demande via les services réseau, les outils pour développeurs et la cybersécurité.
Cette diversité explique pourquoi certains analystes considèrent que l’entreprise dispose de plusieurs leviers de monétisation à mesure que les usages de l’IA progressent.
Deux millions de développeurs ajoutés en un trimestre
Cloudflare a ajouté environ deux millions de développeurs à sa plateforme au deuxième trimestre.
Ce chiffre est particulièrement notable car l’entreprise avait ajouté 1,5 million de développeurs sur l’ensemble de l’année précédente.
Cette accélération suggère une adoption rapide de ses outils de développement.
Une base de développeurs plus importante peut créer davantage d’applications, de trafic et de consommation de services sur la plateforme.
Pour une entreprise technologique, l’adoption par les développeurs peut également devenir un moteur durable de croissance, car les applications construites sur une infrastructure ont tendance à créer des relations à plus long terme.
Workers devient un moteur de croissance important
Les analystes de Morgan Stanley ont identifié la plateforme Workers comme le segment connaissant la croissance la plus rapide chez Cloudflare.
Workers permet aux développeurs d’exécuter du code directement sur l’infrastructure distribuée de la société.
Cette architecture peut être particulièrement utile pour les applications exigeant une faible latence et une forte disponibilité.
Morgan Stanley souligne également le passage vers un modèle davantage fondé sur l’utilisation.
Dans ce type de modèle, les revenus augmentent à mesure que les clients consomment davantage de ressources.
Une hausse de l’activité liée à l’IA pourrait donc se traduire directement par davantage de revenus si les applications utilisent plus intensément la plateforme.
Le modèle basé sur l’utilisation peut amplifier la croissance
Le passage à une tarification davantage liée à l’usage peut modifier la manière dont Cloudflare bénéficie de la demande.
Avec un modèle traditionnel d’abonnement, les revenus dépendent principalement du nombre de clients et du prix des contrats.
Avec un modèle d’usage, la croissance dépend aussi de l’intensité d’utilisation des services.
Si les applications d’IA génèrent davantage de requêtes, de trafic ou de consommation informatique, les revenus peuvent progresser sans nécessiter une croissance équivalente du nombre de clients.
Cette structure peut devenir favorable lorsque l’activité numérique augmente rapidement.
Elle peut toutefois rendre certains revenus plus sensibles aux variations d’utilisation.
La cybersécurité constitue un deuxième levier important
Cloudflare pourrait également profiter de la hausse des besoins en cybersécurité.
Les entreprises adoptant l’IA doivent protéger de nouvelles applications, de nouveaux flux de données et de nouveaux outils utilisés par les salariés.
La complexité supplémentaire peut créer de nouveaux risques.
Les cyberattaques deviennent également plus sophistiquées, ce qui pousse les entreprises à renforcer leurs protections.
Cloudflare fournit des solutions destinées à sécuriser les applications, les réseaux et les accès.
Cette activité peut donc bénéficier de la même tendance qui stimule ses produits liés à l’infrastructure.
L’IA augmente aussi les besoins de protection
Les applications fondées sur l’intelligence artificielle peuvent introduire de nouveaux points d’entrée pour les attaquants.
Les entreprises doivent contrôler l’accès aux modèles, aux données et aux interfaces utilisées par leurs employés et leurs clients.
À mesure que davantage de processus passent par des systèmes d’IA, la surface potentielle d’attaque s’élargit.
Cela peut renforcer la demande pour les produits de sécurité réseau.
Pour Cloudflare, cette situation crée un modèle dans lequel l’IA peut soutenir simultanément la croissance des services informatiques et celle de la cybersécurité.
L’action a déjà fortement progressé cette année
Les actions Cloudflare avaient gagné plus de 44 % depuis le début de l’année avant la hausse liée aux résultats.
Cette performance reste toutefois inférieure à celle de certains concurrents de la cybersécurité.
CrowdStrike avait progressé de près de 77 %, tandis que Palo Alto Networks affichait une hausse d’environ 95 %.
Ces comparaisons montrent que le marché a fortement valorisé les sociétés exposées aux dépenses de cybersécurité et d’infrastructure technologique.
La hausse de 16 % avant l’ouverture pourrait réduire une partie de cet écart.
La valorisation de Cloudflare reste élevée
Cloudflare se négocie à plus de 190 fois ses bénéfices anticipés, selon les données compilées par LSEG.
À titre de comparaison, CrowdStrike se négocie à plus de 145 fois ses bénéfices futurs.
Ces multiples montrent que le marché intègre déjà des attentes de croissance importantes dans le cours de Cloudflare.
Une valorisation élevée peut être soutenue tant que les revenus et les perspectives progressent rapidement.
Elle augmente cependant la sensibilité du titre aux déceptions.
Si la croissance ralentit ou si les investissements liés à l’IA se révèlent moins solides qu’attendu, la prime de valorisation pourrait devenir plus difficile à justifier.
RBC estime qu’une prime reste justifiée
Les analystes de RBC Capital Markets considèrent que Cloudflare dispose de plusieurs sources durables de monétisation de l’IA à moyen et long terme.
Selon eux, cette diversité justifie une valorisation supérieure.
L’argument repose sur la capacité de la société à bénéficier de plusieurs composantes de la transformation numérique.
Elle peut gagner grâce aux applications développées sur Workers, au trafic réseau supplémentaire et aux besoins en cybersécurité.
Cela différencie Cloudflare des entreprises dépendant d’un seul produit ou d’une seule catégorie de dépenses technologiques.
La croissance des développeurs peut être déterminante
L’arrivée de deux millions de développeurs en un trimestre représente l’un des indicateurs les plus importants pour les perspectives de la plateforme.
Les développeurs jouent un rôle central dans la sélection des outils utilisés pour construire de nouvelles applications.
Une forte adoption peut augmenter la probabilité que Cloudflare soit intégrée tôt dans le développement de projets d’IA.
Si ces applications gagnent ensuite des utilisateurs, leur consommation de services peut croître avec elles.
Cette dynamique permettrait à l’entreprise de bénéficier non seulement des investissements initiaux mais aussi de l’expansion future des applications.
Les prévisions relevées renforcent la confiance du marché
Le marché a réagi fortement parce que Cloudflare n’a pas seulement publié des résultats solides.
La direction a également relevé ses prévisions.
Une amélioration des perspectives indique que la société estime que les tendances observées au deuxième trimestre devraient se poursuivre.
Le relèvement simultané du chiffre d’affaires et du bénéfice ajusté par action suggère aussi que la croissance ne repose pas uniquement sur une augmentation des dépenses.
Les investisseurs chercheront désormais à vérifier si Cloudflare peut maintenir cette combinaison de croissance et d’amélioration des résultats.
Ce que les investisseurs doivent surveiller
Le premier facteur sera la progression de la plateforme Workers.
Le deuxième sera la croissance du nombre de développeurs et leur niveau d’utilisation.
Les investisseurs suivront aussi les dépenses des entreprises dans les infrastructures d’IA.
Le rythme de croissance des activités de cybersécurité constituera un autre indicateur important.
Enfin, la valorisation élevée du titre signifie que Cloudflare devra continuer à dépasser ou au minimum atteindre des attentes ambitieuses pour soutenir sa performance boursière.
Conclusion
Cloudflare a relevé ses prévisions annuelles après avoir constaté une forte demande liée aux investissements des entreprises dans l’intelligence artificielle.
La société prévoit désormais entre 2,86 et 2,87 milliards de dollars de chiffre d’affaires annuel et un bénéfice ajusté par action compris entre 1,25 et 1,26 dollar.
L’entreprise a également ajouté deux millions de développeurs au deuxième trimestre, tandis que sa plateforme Workers affiche une croissance particulièrement rapide.
Ces éléments ont fait progresser l’action de 16 % avant l’ouverture.
Point clé final
La hausse de Cloudflare montre que les dépenses liées à l’intelligence artificielle commencent à profiter à un éventail plus large d’entreprises que les seuls fabricants de puces. La croissance des développeurs, Workers et la cybersécurité offre plusieurs moteurs potentiels, mais la valorisation très élevée du titre exige que cette dynamique se poursuive.
