Le dollar américain a terminé quasiment stable jeudi, après une séance marquée par de fortes variations liées aux signaux contradictoires autour d’un possible accord entre les États-Unis et l’Iran. Les cambistes ont d’abord renforcé leurs positions sur le billet vert après des informations indiquant que le guide suprême iranien aurait interdit l’exportation de l’uranium proche du niveau militaire. Le dollar a ensuite effacé ses gains après des informations non confirmées selon lesquelles Washington et Téhéran seraient parvenus à un projet final d’accord pour mettre fin à la guerre.

Cette réaction montre à quel point le marché des changes reste dominé par la géopolitique, l’énergie et les anticipations de politique monétaire. Le conflit au Moyen-Orient continue de perturber les marchés de l’énergie, de nourrir les craintes inflationnistes et de soutenir la demande pour les actifs refuges, dont le dollar.

L’indice du dollar, qui mesure la devise américaine face à un panier de monnaies majeures, est resté inchangé autour de 99,13. L’euro a légèrement reculé à 1,1624 dollar, tandis que la livre sterling a progressé marginalement à 1,3441 dollar. Le yen japonais est resté sous pression près de 158,92 pour un dollar, proche de la zone de 160 qui avait déjà déclenché une intervention japonaise sur le marché des changes.

Le dollar réagit aux nouvelles sur l’Iran

Le principal moteur de la séance a été la succession de nouvelles contradictoires sur les négociations entre Washington et Téhéran. Le dollar a d’abord profité d’un regain de prudence après des informations affirmant que l’Iran refusait de laisser sortir du pays son stock d’uranium hautement enrichi.

Pour les États-Unis, ce stock est au cœur du dossier nucléaire. Washington estime que l’uranium proche du niveau militaire pourrait être utilisé dans un programme d’armement, tandis que Téhéran continue d’affirmer que son programme nucléaire répond à des objectifs pacifiques.

Le président Donald Trump a déclaré que les États-Unis finiraient par récupérer le stock iranien d’uranium hautement enrichi. Cette position maintient une pression forte sur les négociations, car elle entre en contradiction avec les lignes rouges iraniennes.

Cependant, les gains du dollar ont été rapidement annulés lorsque des informations non confirmées ont évoqué un projet final d’accord entre les deux pays. Cette alternance de signaux explique la volatilité de la devise américaine.

Le dollar conserve son rôle de valeur refuge

Même si le dollar n’a pas progressé franchement sur la séance, son rôle de valeur refuge reste important. Une guerre prolongée au Moyen-Orient représente un risque pour les marchés mondiaux, surtout en raison des perturbations énergétiques.

Lorsque les investisseurs craignent une hausse durable du pétrole, une inflation persistante ou une nouvelle escalade militaire, ils tendent à rechercher des actifs liquides et considérés comme plus sûrs. Le dollar bénéficie souvent de cette dynamique.

Le conflit avec l’Iran menace également d’avoir des effets plus larges sur les prix à la consommation. Des perturbations prolongées sur les routes énergétiques peuvent se transmettre au pétrole, au gaz, au transport, aux coûts de production et aux biens de consommation. Si l’inflation américaine reste élevée, la Réserve fédérale pourrait être poussée à maintenir une politique plus restrictive, voire à envisager de nouvelles hausses de taux.

Cette perspective soutient le dollar, car des taux américains plus élevés augmentent l’attrait des actifs libellés en dollars.

L’inflation énergétique complique la tâche de la Fed

La Fed se trouve dans une position délicate. D’un côté, elle doit surveiller les risques de ralentissement économique. De l’autre, elle ne peut pas ignorer une inflation alimentée par la hausse des prix de l’énergie.

Les données américaines publiées jeudi ont montré une baisse des demandes hebdomadaires d’allocations chômage. Cela indique que le marché du travail reste solide, ce qui donne à la Fed plus de marge pour se concentrer sur la lutte contre l’inflation.

Dans ce contexte, les investisseurs ne parlent plus seulement de taux maintenus plus longtemps. Ils commencent aussi à intégrer la possibilité d’une nouvelle hausse si l’inflation se renforce. Cette évolution change la dynamique du marché des changes.

Un dollar fort peut peser sur les exportations américaines, mais il peut aussi refléter la confiance relative dans l’économie des États-Unis par rapport à d’autres régions. Pour l’instant, les données américaines restent plus résistantes que celles de plusieurs grandes économies développées.

Les PMIs faibles renforcent l’avantage relatif du dollar

Les indicateurs PMI publiés en Europe, au Royaume-Uni et au Japon ont renforcé les inquiétudes sur la croissance mondiale. Dans la zone euro, l’activité économique s’est contractée à son rythme le plus rapide depuis plus de deux ans et demi, pénalisée par la hausse du coût de la vie liée à la guerre et par la faiblesse de la demande dans les services.

Au Royaume-Uni, les entreprises subissent leur plus large baisse d’activité depuis plus d’un an. Au Japon, le secteur manufacturier a ralenti et la croissance des services s’est arrêtée pour la première fois depuis plus d’un an.

Ces signaux faibles donnent un avantage relatif au dollar. Même si les États-Unis font face à une inflation persistante, leur économie semble mieux résister que celle d’autres régions. Pour les marchés des devises, la croissance relative compte beaucoup.

Lorsque l’Europe, le Royaume-Uni ou le Japon semblent plus exposés à la hausse des coûts de l’énergie, leurs devises peuvent être pénalisées. Le dollar, lui, bénéficie à la fois de son statut de refuge et de perspectives économiques plus solides.

L’euro reste sous pression malgré les attentes de hausse de taux

L’euro a légèrement reculé face au dollar. Cette faiblesse s’explique par les mauvais chiffres d’activité dans la zone euro. La contraction économique et la pression sur la demande de services alimentent les craintes de récession.

Pourtant, la Banque centrale européenne pourrait encore relever ses taux. Certains économistes estiment que les données ne suffisent pas à empêcher une hausse de 25 points de base en juin. Le problème est que la BCE fait face à un dilemme similaire à celui de la Fed, mais dans un contexte de croissance plus fragile.

Une hausse de taux peut soutenir l’euro en théorie. Mais si elle intervient alors que l’économie ralentit fortement, elle peut aussi accentuer les risques de récession. C’est pourquoi la devise européenne n’a pas pleinement profité des anticipations de resserrement monétaire.

Les investisseurs voient donc un écart entre les États-Unis et la zone euro : les deux peuvent faire face à une inflation élevée, mais l’économie américaine semble mieux placée pour absorber des taux élevés.

La livre sterling résiste légèrement

La livre sterling a progressé légèrement face au dollar, malgré des données montrant une baisse généralisée de l’activité des entreprises britanniques. Cette résistance peut refléter des ajustements techniques ou des anticipations de politique monétaire au Royaume-Uni.

Cependant, le contexte britannique reste fragile. La hausse des coûts de l’énergie, la faiblesse de l’activité et les tensions sur le pouvoir d’achat continuent de peser sur l’économie. Si les données se dégradent davantage, la livre pourrait perdre son soutien.

Comme pour l’euro, le problème de la livre est que des hausses de taux peuvent soutenir la devise à court terme, mais affaiblir la croissance à moyen terme. Les investisseurs doivent donc arbitrer entre rendement monétaire et risque économique.

Le yen se rapproche d’une zone sensible

Le yen japonais reste l’une des devises les plus surveillées. Le dollar s’échangeait autour de 158,92 yens, proche de la zone de 160 qui avait déclenché une intervention japonaise le mois dernier.

La faiblesse du yen est devenue un sujet majeur pour Tokyo. Une devise faible renchérit les importations, notamment l’énergie, ce qui alimente l’inflation domestique. Dans un contexte de guerre au Moyen-Orient et de prix élevés du pétrole, cette pression devient plus difficile à ignorer.

La Banque du Japon pourrait donc être poussée à relever ses taux à un rythme approprié. Junko Koeda, membre du conseil de la Banque du Japon, a indiqué que les pressions liées au conflit pourraient pousser l’inflation sous-jacente au-dessus de l’objectif de 2 %.

Cette déclaration renforce l’hypothèse d’une hausse dès juin. Mais la Banque du Japon doit aussi gérer la volatilité du marché obligataire et les demandes de certains investisseurs de ralentir ou suspendre son plan de réduction des achats d’obligations.

Le marché surveille l’intervention japonaise

La proximité du seuil de 160 yens par dollar maintient les traders en alerte. Le Japon est déjà intervenu récemment pour soutenir sa devise. Si le yen s’affaiblit davantage, les autorités pourraient être tentées d’agir de nouveau.

Toutefois, l’intervention sur le marché des changes ne peut pas tout résoudre. Si l’écart de taux entre les États-Unis et le Japon reste large, la pression sur le yen peut persister. Le vrai changement viendrait plutôt d’une politique monétaire japonaise plus ferme ou d’une baisse des rendements américains.

Pour l’instant, les deux facteurs restent incertains. Les rendements américains sont soutenus par l’inflation et la Fed, tandis que la Banque du Japon avance prudemment.

Ce que les traders doivent surveiller

Le premier facteur à suivre est l’évolution des négociations entre les États-Unis et l’Iran. Un accord crédible pourrait réduire la demande de dollar refuge et peser sur le billet vert. À l’inverse, un échec pourrait relancer l’aversion au risque et soutenir la devise américaine.

Le deuxième facteur est le pétrole. Si les perturbations énergétiques persistent, les craintes inflationnistes resteront fortes, ce qui pourrait soutenir le dollar via les anticipations de taux américains.

Le troisième élément est la Fed. Chaque donnée d’inflation, d’emploi ou de consommation sera examinée pour savoir si la banque centrale peut maintenir ses taux ou devra les relever.

Le quatrième point est la croissance mondiale. Des PMIs faibles en Europe, au Royaume-Uni ou au Japon renforcent l’avantage relatif des États-Unis.

Enfin, le yen reste à surveiller. Si le dollar franchit ou approche de nouveau le seuil de 160 yens, le risque d’intervention japonaise pourrait augmenter.

Conclusion

Le dollar a été fortement secoué jeudi par les signaux contradictoires autour des négociations entre les États-Unis et l’Iran. Les informations sur le refus iranien d’exporter son uranium ont d’abord soutenu la devise américaine, avant que des rumeurs de projet final d’accord ne fassent disparaître ces gains.

Le billet vert conserve toutefois plusieurs soutiens : son statut de valeur refuge, la résilience relative de l’économie américaine, la faiblesse des PMIs mondiaux et les anticipations de taux élevés de la Fed. Tant que la guerre continue de perturber l’énergie et d’alimenter l’inflation, le dollar devrait rester au centre des flux de marché.

La situation reste toutefois instable. Un accord avec l’Iran pourrait réduire la prime de risque et affaiblir le dollar. Un échec des négociations pourrait au contraire relancer la demande de sécurité et renforcer la devise américaine. Pour les traders, le marché des changes reste suspendu à la diplomatie, au pétrole et aux prochaines décisions des banques centrales.