Le peso philippin continue de s’affaiblir fortement face au dollar américain et évolue désormais tout près de son plus bas niveau historique. La paire USD/PHP se négocie autour de 60,65, à peine en dessous de son record de 60,75, alors que l’économie des Philippines subit de plein fouet les conséquences de la guerre en cours entre les États-Unis et l’Iran. Ce mouvement de change n’est pas un simple épisode de volatilité passagère. Il reflète un choc macroéconomique plus profond, mêlant crise énergétique, accélération de l’inflation, pression sur la politique monétaire et inquiétudes croissantes sur la trajectoire de croissance du pays.

La faiblesse du peso attire une attention croissante, car elle agit à la fois comme symptôme et comme amplificateur des difficultés économiques nationales. D’un côté, la devise se déprécie parce que le pays est particulièrement exposé à la flambée des prix de l’énergie et à l’instabilité géopolitique. De l’autre, cette dépréciation rend les importations encore plus coûteuses, en particulier dans un pays fortement dépendant des achats d’énergie à l’étranger. Le résultat est un cercle particulièrement inconfortable pour les autorités : plus le peso baisse, plus la facture énergétique grimpe, et plus la pression inflationniste s’intensifie.

À court terme, le marché regarde surtout deux choses. La première est la capacité des Philippines à gérer un véritable choc sur les carburants sans laisser l’inflation déborder davantage. La seconde est la réaction de la banque centrale, qui pourrait être forcée de durcir sa politique monétaire alors même que l’économie ralentit. Dans un tel contexte, l’évolution du taux USD/PHP devient bien plus qu’un simple indicateur de marché. Elle devient un baromètre direct du stress économique subi par le pays.

Le peso philippin reste pris dans une tendance baissière marquée

Le mouvement de fond sur l’USD/PHP est désormais difficile à ignorer. La paire a poursuivi sa hausse cette année, ce qui signifie concrètement que le peso a continué de perdre de la valeur face au billet vert. Le fait qu’elle évolue désormais à proximité immédiate de son plus haut historique montre à quel point la pression reste intense.

Ce type de tendance n’apparaît pas sans raison. Une devise ne se déprécie pas durablement de cette manière simplement parce que le marché devient nerveux quelques séances. Lorsqu’un mouvement de change atteint une telle ampleur, il traduit généralement une dégradation plus profonde des fondamentaux, ou du moins de la perception qu’en ont les investisseurs.

Dans le cas des Philippines, cette perception est devenue nettement plus négative à mesure que le pays s’est retrouvé parmi les économies les plus touchées par les conséquences indirectes de la guerre entre Washington et Téhéran. Le marché des changes intègre déjà le fait que l’économie philippine est fortement vulnérable à un choc pétrolier prolongé, à un renchérissement de ses importations énergétiques et à une poussée inflationniste potentiellement durable.

Une économie très exposée au choc énergétique

Le principal problème auquel les Philippines font face est leur forte dépendance énergétique. Le pays importe l’essentiel de son pétrole et de son gaz depuis le Moyen-Orient. Lorsque cette région devient le centre d’un conflit militaire grave, les conséquences ne tardent pas à apparaître.

Avec la guerre en cours, les prix de l’énergie ont bondi, les tensions logistiques ont augmenté et l’incertitude sur les approvisionnements s’est renforcée. Pour une économie aussi dépendante des importations de carburants, cela constitue un choc direct et immédiat. Les Philippines ne subissent pas seulement une hausse théorique des cours mondiaux. Elles font face à une crise du carburant à l’échelle nationale.

Le pays serait désormais plongé dans une crise énergétique très avancée, avec des centaines de stations-service fermées et une flambée des prix du pétrole sur le marché intérieur. Le gouvernement a déclaré l’état d’urgence alors que le prix de l’essence aurait bondi jusqu’à 12 pesos par litre.

Même sans entrer dans le détail opérationnel de chaque mesure, le simple fait qu’un gouvernement soit poussé à déclarer un état d’urgence sur fond de hausse des carburants montre l’ampleur du déséquilibre. Cela signifie que la crise n’est plus gérable par les ajustements habituels du marché. Elle devient un sujet de stabilité économique et sociale.

L’inflation repart à la hausse

Une telle crise énergétique se répercute presque immédiatement sur les prix. Les analystes s’attendent désormais à ce que l’inflation continue d’augmenter dans les prochaines semaines. La banque centrale philippine prévoit que l’indice global des prix à la consommation pourrait monter entre 3,1 % et 3,9 %, ce qui représenterait le niveau le plus élevé depuis 2024.

Mais l’élément le plus marquant est ailleurs : la révision des prévisions d’inflation moyenne pour l’ensemble de l’année. La banque centrale a relevé son estimation à 5,1 %, contre une prévision précédente de 3,6 %. Si cette projection se matérialise, l’inflation resterait nettement au-dessus de la cible officielle située entre 2 % et 4 %.

Ce décalage est important. Une banque centrale peut parfois tolérer un dépassement temporaire de son objectif si elle estime qu’il s’agit d’un choc bref et non récurrent. Mais lorsque la prévision annuelle elle-même s’installe au-dessus de la cible, la pression politique et monétaire augmente fortement. Cela rend beaucoup plus difficile une posture d’attente prolongée.

Pour les ménages philippins, cette inflation n’est pas un simple chiffre. Elle se traduit par des coûts de transport plus élevés, des dépenses énergétiques plus lourdes et, probablement, une hausse des prix dans de nombreux autres secteurs. Dans une économie où une part importante des revenus est absorbée par les dépenses essentielles, cette dynamique peut rapidement peser sur la consommation et sur la confiance.

La banque centrale pourrait être forcée de relever ses taux

C’est ici que la situation devient particulièrement délicate. Face à une inflation plus forte que prévu et potentiellement durable, la banque centrale des Philippines pourrait être amenée à relever ses taux d’intérêt. C’est en tout cas une possibilité de plus en plus évoquée par les analystes.

En théorie, une hausse de taux pourrait contribuer à soutenir la devise, à freiner les anticipations inflationnistes et à éviter un dérapage plus large. Mais en pratique, ce type de décision arrive dans un moment économique déjà difficile. L’économie subit un choc énergétique, le coût de la vie augmente, et la croissance risque d’être fragilisée. Relever les taux dans ce contexte revient à protéger la stabilité monétaire au prix d’une pression accrue sur l’activité.

C’est tout le dilemme. Si la banque centrale agit, elle pourrait ralentir davantage la croissance. Si elle n’agit pas, elle risque de laisser l’inflation et la faiblesse du peso s’aggraver. Un analyste a d’ailleurs résumé cette situation en estimant que la banque centrale devrait probablement devenir plus agile dans ce contexte extrêmement mouvant afin d’appliquer, si nécessaire, les ajustements de resserrement indispensables pour éviter que l’économie ne souffre davantage de la crise.

Cette phrase résume bien la difficulté du moment. Il ne s’agit pas simplement de choisir entre croissance et inflation. Il s’agit de limiter la dégradation globale dans un environnement où presque toutes les options comportent un coût.

Le rôle du dollar et de la Réserve fédérale

Le contexte international compte lui aussi dans l’évolution de la paire USD/PHP. De l’autre côté, le dollar américain reste influencé par les anticipations autour de la Réserve fédérale. Des signes commencent à apparaître selon lesquels la Fed pourrait décider de baisser ses taux plus tard cette année, dans la mesure où ses préoccupations sur le marché du travail pourraient finir par l’emporter sur celles liées à l’inflation.

Ces anticipations se reflètent notamment dans le marché obligataire américain. Le rendement du bon du Trésor à dix ans est retombé autour de 4,327 %, tandis que celui du deux ans a glissé vers 3,81 %. Des données issues de Polymarket montrent également que la probabilité d’au moins une baisse de taux cette année a progressé jusqu’à 24 %.

En apparence, cela pourrait sembler favorable aux devises émergentes comme le peso. Un dollar moins soutenu par des taux élevés pourrait théoriquement offrir un peu de respiration. Mais la situation reste beaucoup plus complexe. D’abord, les États-Unis eux-mêmes continuent de faire face à une inflation énergétique élevée, avec des prix moyens de l’essence autour de 4 dollars et du diesel autour de 6 dollars. Ensuite, si l’environnement mondial se détériore, le dollar conserve souvent son statut de valeur refuge, même lorsque les anticipations de taux deviennent un peu plus accommodantes.

Autrement dit, même si la Fed devait finir par assouplir sa politique, cela ne suffira pas nécessairement à alléger la pression sur le peso si les Philippines restent plus exposées que d’autres au choc énergétique.

Le scénario d’inflation américaine reste lui aussi tendu

Un autre facteur important est que l’inflation américaine pourrait elle aussi rester élevée si les prix de l’énergie continuent de grimper. L’OCDE a d’ailleurs estimé récemment que l’inflation aux États-Unis pourrait dépasser 4,2 % cette année si l’énergie poursuivait sa flambée.

Ce point est important parce qu’il rappelle que la Fed ne peut pas être considérée comme acquise à une détente rapide. Si l’inflation américaine reste trop forte, la banque centrale pourrait devoir rester prudente plus longtemps. Or, pour des devises comme le peso, la perspective de taux américains durablement élevés reste un facteur de pression, surtout quand la situation domestique est elle-même fragilisée.

En d’autres termes, les Philippines subissent une double contrainte. Le choc énergétique détériore leurs fondamentaux propres, tandis que le cadre monétaire international ne leur offre pas encore de soulagement clair.

Analyse technique : l’USD/PHP reste orienté à la hausse

Du point de vue technique, le graphique hebdomadaire renforce l’idée que la tendance de fond reste favorable au dollar contre le peso. La paire USD/PHP avait construit un plancher solide autour de 55,22, niveau observé à plusieurs reprises en décembre 2023, en janvier 2024 et en mai 2025. Cette zone a clairement joué le rôle de base avant la reprise haussière.

Depuis, la paire a franchi plusieurs résistances importantes. Elle a dépassé la zone des 59,15, qui correspondait au sommet de décembre 2024, ainsi que le pic de 59,14 observé en janvier de cette année. Ce type de cassure est généralement interprété comme un signe de continuité haussière, surtout lorsqu’il intervient après une longue phase de construction.

L’USD/PHP reste également au-dessus de toutes les moyennes mobiles importantes, ce qui confirme que la structure reste orientée à la hausse. De plus, les indicateurs comme le Percentage Price Oscillator continuent de progresser, ce qui soutient l’idée d’un momentum encore favorable aux acheteurs de dollar.

Dans ce cadre, le scénario le plus naturel reste celui d’une poursuite de la hausse, avec une cible potentielle vers 63. Cela ne signifie pas que le mouvement sera linéaire. Une consolidation ou un retour intermédiaire vers 59,15 reste possible. D’ailleurs, ce type de retour sur ancienne résistance devenue support correspond à ce qu’on appelle un schéma de cassure puis retest, souvent observé avant une nouvelle jambe de hausse.

Tant que la paire reste au-dessus de cette zone clé, la lecture technique continue donc de privilégier la poursuite de la tendance haussière.

Pourquoi le marché reste inquiet pour le peso

Le problème pour le peso n’est pas seulement qu’il baisse. C’est qu’il baisse dans un contexte où les raisons fondamentales de sa faiblesse ne semblent pas proches de disparaître. La crise énergétique n’est pas résolue. L’inflation reste orientée à la hausse. La banque centrale est sous pression. Et le marché international ne fournit pas encore de soutien clair.

C’est ce mélange qui rend la situation particulièrement difficile. Une devise émergente peut parfois se stabiliser si la banque centrale agit vite, si le choc externe se calme ou si les flux de marché se normalisent. Ici, aucun de ces éléments n’apparaît encore comme solidement acquis.

Les investisseurs savent aussi qu’un peso plus faible complique davantage la situation intérieure. Il renchérit les importations, nourrit l’inflation importée et accroît la pression sur les ménages comme sur les entreprises. Plus la paire USD/PHP grimpe vers ses sommets, plus la question d’une réponse politique et monétaire devient sensible.

Conclusion

Le peso philippin continue de glisser vers son plus bas historique face au dollar, reflet d’une économie particulièrement exposée au choc énergétique provoqué par la guerre entre les États-Unis et l’Iran. Avec une paire USD/PHP autour de 60,65, très proche de son record de 60,75, le marché des changes signale clairement que la pression reste intense.

Les Philippines font face à une combinaison difficile : dépendance énergétique élevée, crise du carburant, inflation en hausse, révision des prévisions à 5,1 %, et risque croissant d’un resserrement monétaire qui pourrait freiner davantage la croissance. En parallèle, le contexte américain ne garantit pas encore un affaiblissement durable du dollar, même si certains acteurs commencent à anticiper une éventuelle baisse de taux de la Fed plus tard dans l’année.

Sur le plan technique, la tendance de l’USD/PHP reste haussière, avec un objectif potentiel vers 63 tant que les principaux supports tiennent. Un retour vers 59,15 reste possible dans un schéma classique de cassure puis retest, mais la structure d’ensemble continue de favoriser une poursuite de la hausse.

En résumé, le peso n’est pas seulement faible. Il évolue dans un environnement où presque tous les facteurs dominants restent défavorables. Tant que la crise énergétique se prolongera et que les Philippines resteront aussi exposées, la pression sur la devise risque de rester élevée.