Goldman Sachs a conclu un accord pour acquérir NEOS Investments dans une transaction pouvant atteindre 2,25 milliards de dollars, renforçant ainsi sa présence sur le marché en forte croissance des ETF actifs et des stratégies de revenu fondées sur les options.
L’opération doit apporter environ 30 milliards de dollars d’actifs sous gestion et 19 ETF à Goldman Sachs Asset Management.
Le paiement combinera numéraire et actions, mais la répartition exacte n’a pas été communiquée.
Le montant final dépendra également d’objectifs de performance et d’engagements de service prévus dans l’accord.
La finalisation est attendue au premier trimestre 2027, sous réserve des autorisations réglementaires et des conditions habituelles de clôture.
NEOS apporte une gamme déjà établie d’ETF de revenu
Fondée en 2022 et basée à Westport, dans le Connecticut, NEOS a développé 19 ETF utilisant des stratégies systématiques sur options.
Les actifs sous gestion étaient estimés à environ 30 milliards de dollars au 30 juin selon Goldman Sachs, tandis que des données Bloomberg citées dans la source les situaient autour de 32 milliards.
Les fonds de NEOS utilisent notamment des stratégies de vente d’options pour générer des primes et produire du revenu.
Ce type d’approche peut amortir une partie des pertes ou soutenir des distributions régulières.
En contrepartie, vendre des options d’achat peut limiter une partie de la hausse lorsqu’un marché progresse fortement.
Goldman évite de construire ces stratégies à partir de zéro
NEOS applique ses méthodes à plusieurs catégories de marchés.
Ses fonds couvrent notamment le S&P 500, le Nasdaq-100, les obligations à haut rendement et les bons du Trésor américain.
Pour Goldman Sachs, l’acquisition permet donc d’intégrer directement des produits déjà opérationnels, des équipes spécialisées et une base de clientèle existante.
Cela évite au groupe de devoir développer séparément chaque stratégie, chaque produit et chaque processus de distribution.
L’opération fera dépasser 130 milliards de dollars aux actifs ETF de Goldman
Une fois la transaction finalisée, Goldman Sachs Asset Management prévoit que ses actifs ETF dépasseront 130 milliards de dollars.
Environ 80 milliards de dollars de ce total seraient placés dans des ETF gérés activement.
Selon les données Morningstar incluses dans l’annonce, cela positionnerait Goldman au huitième rang des fournisseurs d’ETF actifs par actifs au 30 juin.
La distinction est importante.
Contrairement aux fonds passifs qui suivent généralement un indice, les ETF actifs peuvent ajuster leurs positions, allocations et dérivés conformément à leur stratégie d’investissement.
NEOS complète l’acquisition d’Innovator
L’opération s’inscrit dans une stratégie déjà engagée par Goldman Sachs.
Le groupe avait auparavant annoncé l’acquisition d’Innovator Capital Management pour environ 2 milliards de dollars.
Innovator gérait 28 milliards de dollars répartis sur 159 ETF au moment de l’annonce en décembre 2025.
Ses produits sont surtout connus pour les stratégies dites de « defined outcome » et de buffer.
Ces fonds utilisent des options pour définir à l’avance certaines plages potentielles de gains et de pertes sur des périodes déterminées.
NEOS se concentre davantage sur le revenu récurrent.
Les deux acquisitions donnent ainsi à Goldman une gamme plus large couvrant revenu, protection partielle et résultats gérés.
David Solomon met en avant la complémentarité des stratégies
David Solomon, président-directeur général de Goldman Sachs, a présenté l’approche de NEOS comme complémentaire des capacités déjà développées par le groupe.
Il a souligné la croissance de la demande pour les ETF actifs.
Goldman cherche ainsi à renforcer ses positions dans plusieurs catégories où l’utilisation des options joue un rôle central.
Le rapprochement entre NEOS et Innovator permet à l’entreprise de couvrir des besoins différents, allant du rendement distribué à la réduction partielle du risque de baisse.
Les fondateurs de NEOS rejoindront Goldman comme associés
Les cofondateurs Troy Cates et Garrett Paolella rejoindront Goldman Sachs Asset Management en qualité de partners après la finalisation.
Les équipes d’investissement, de service client et d’exploitation de NEOS devraient également intégrer Goldman.
L’opération porte donc sur bien plus que les actifs et les produits.
Goldman acquiert également l’expertise technique et commerciale construite par NEOS depuis son lancement.
Les ETF de revenu fondés sur les options atteignent 180 milliards de dollars
La transaction intervient alors que le marché des ETF utilisant des stratégies de revenu dérivé connaît une forte expansion.
Selon les données Morningstar citées par Goldman, cette catégorie représente environ 180 milliards de dollars d’actifs.
Elle aurait enregistré une croissance annualisée supérieure à 70 % depuis 2021.
Cette dynamique aide à expliquer l’intérêt stratégique de Goldman pour NEOS.
Les investisseurs utilisent de plus en plus les ETF pour rechercher du revenu tout en conservant une exposition aux marchés.
Le covered call reste au cœur de nombreuses stratégies
Une stratégie de covered call consiste généralement à vendre des options d’achat sur un actif détenu, ou sur une exposition liée.
Les primes reçues génèrent un revenu.
Cependant, si le marché monte fortement au-delà du prix d’exercice, le fonds peut renoncer à une partie du potentiel de hausse.
D’autres stratégies utilisent des options de vente ou des spreads pour définir des protections ou des résultats encadrés.
La performance finale dépend du niveau de volatilité, du prix des options, de la direction du marché, des frais et de la proportion du portefeuille couverte par les dérivés.
Goldman applique déjà cette logique au Bitcoin
L’intérêt de Goldman pour les stratégies à base d’options ne se limite pas aux marchés traditionnels.
En avril, le groupe avait déposé un projet pour un Bitcoin Premium Income ETF.
Selon le prospectus préliminaire, ce fonds pourrait investir au moins 80 % de ses actifs nets dans des instruments donnant une exposition au Bitcoin, principalement via des ETF spot américains.
Le fonds vendrait ensuite des options d’achat sur une partie de cette exposition afin de générer des primes.
Cela montre que Goldman explorait déjà des produits combinant actifs numériques et stratégies de revenu avant l’acquisition de NEOS.
L’expertise de NEOS pourrait être complémentaire
Les compétences de NEOS dans les stratégies systématiques sur options pourraient logiquement compléter ce type de développement.
Cependant, ni Goldman ni NEOS n’ont déclaré que les équipes de NEOS travailleraient sur le projet de Bitcoin Premium Income ETF.
Toute participation dépendrait des décisions prises après la finalisation et des documents réglementaires applicables.
Il serait donc prématuré de considérer cette implication comme acquise.
L’acquisition ne modifie pas immédiatement les fonds NEOS
Pour les investisseurs américains, les ETF NEOS restent cotés sur les marchés américains et accessibles via des comptes de courtage ordinaires, sous réserve des règles des plateformes concernées.
L’acquisition ne change pas automatiquement les objectifs, frais, politiques de distribution ou traitement fiscal des fonds existants.
Toute modification importante devrait normalement être communiquée via des prospectus mis à jour, des documents réglementaires ou des communications aux actionnaires.
La fiscalité reste complexe pour les ETF de revenu
Les distributions de ces ETF ne doivent pas être interprétées de manière uniforme.
Les revenus issus d’options, les plus-values, les remboursements de capital et d’autres composantes peuvent recevoir des traitements fiscaux différents.
Les investisseurs doivent donc examiner les documents fiscaux propres à chaque fonds.
La structure de distribution peut être attractive en apparence, mais la nature du revenu reçu est aussi importante que son montant.
La concurrence s’étend également aux ETF liés aux cryptomonnaies
Le marché américain voit également se développer des ETF combinant exposition aux actifs numériques et stratégies de revenu.
BlackRock a par exemple publié des détails opérationnels concernant son Bitcoin income ETF.
Le produit iShares Bitcoin Premium Income ETF a ensuite été coté au Nasdaq sous le ticker BITA.
Selon l’analyse citée dans la source, le fonds vise un rendement annuel de 15 % à 25 % en vendant des calls sur une partie de son exposition au Bitcoin.
Cette stratégie accepte en échange de limiter une partie de la hausse pendant les fortes progressions du BTC.
Goldman dispose déjà d’une plateforme d’actifs très importante
Au-delà des ETF, la division Asset & Wealth Management de Goldman Sachs a généré 4,6 milliards de dollars de revenus au deuxième trimestre.
Cela représente une hausse de 20 % par rapport à la même période de 2025.
La division gérait environ 4 040 milliards de dollars d’actifs à la fin juin.
Dans ce contexte, l’acquisition de NEOS représente une opération ciblée à l’intérieur d’une plateforme beaucoup plus large.
Conclusion
Goldman Sachs va acquérir NEOS Investments pour un montant pouvant atteindre 2,25 milliards de dollars dans le cadre d’une transaction mêlant numéraire et actions.
L’opération ajoutera environ 30 milliards de dollars d’actifs et 19 ETF axés sur des stratégies de revenu par options.
Après finalisation, les actifs ETF de Goldman devraient dépasser 130 milliards de dollars, dont environ 80 milliards en ETF actifs.
Le rachat complète l’acquisition d’Innovator et renforce la présence du groupe dans les stratégies de revenu, buffer et résultats gérés.
Point clé final
L’intérêt stratégique de l’opération ne réside pas seulement dans les 30 milliards de dollars d’actifs de NEOS. Goldman acquiert aussi une expertise dans une catégorie d’ETF en croissance rapide, alors que les investisseurs recherchent davantage de revenu et de gestion du risque par les options. Avec Innovator et NEOS, le groupe construit une plateforme beaucoup plus large autour des ETF actifs et des stratégies dérivées.
