L’action SpaceX a progressé jeudi dans des échanges particulièrement soutenus, alors que l’expiration d’une première période de blocage a plus que doublé le nombre de titres pouvant être vendus sur le marché.

Le cours gagnait 1,4 % à 109,86 dollars, avec plus de 23 milliards de dollars d’actions échangées à la mi-journée. La séance se dirigeait vers son niveau d’activité le plus élevé depuis la veille de l’intégration de SpaceX au Nasdaq 100, le 7 juillet.

Cette hausse intervient dans un contexte pourtant fragile. Le titre reste inférieur à son prix d’introduction de 135 dollars et a perdu plus d’un quart de sa valeur depuis son entrée en Bourse du 12 juin.

L’augmentation du nombre d’actions librement négociables pourrait améliorer la liquidité, mais elle accroît également le risque de ventes par les salariés et les premiers investisseurs.

Une première expiration de lock-up importante

Lors de son introduction en Bourse, la plus importante de l’histoire américaine selon la source, SpaceX avait mis moins de 5 % de son capital à la disposition du marché.

La majorité des actions restait soumise à des restrictions empêchant temporairement les initiés, les salariés et certains investisseurs historiques de vendre leurs titres.

La première de ces restrictions a expiré jeudi.

Les salariés ne faisant pas partie de la direction et certains investisseurs précoces peuvent désormais vendre jusqu’à 911,5 millions d’actions.

Ces titres s’ajoutent aux quelque 639 millions d’actions déjà proposées pendant l’introduction en Bourse.

Le nombre d’actions potentiellement disponibles a donc plus que doublé.

Le flottant devrait atteindre 40 % en décembre

D’autres périodes de blocage doivent expirer au cours des prochains mois.

D’ici au 8 décembre, environ 40 % des actions de SpaceX pourraient devenir librement négociables.

Les 60 % restants, comprenant notamment la participation d’Elon Musk, devraient demeurer bloqués jusqu’au milieu de 2027.

Cette évolution transformera progressivement la structure du marché de l’action.

Un flottant plus important peut faciliter les achats et les ventes, réduire certains écarts de prix et permettre à davantage d’investisseurs institutionnels de prendre position.

Il augmente toutefois aussi la quantité potentielle de titres proposés à la vente.

Une expiration ne signifie pas que les initiés vendront

La fin d’une période de blocage n’oblige pas les salariés ou les premiers investisseurs à céder leurs actions.

Elle leur donne simplement la possibilité de le faire.

Les marchés surveillent néanmoins ces événements avec prudence, car certains détenteurs peuvent souhaiter sécuriser leurs gains, diversifier leur patrimoine ou investir dans d’autres projets.

Carolane de Palmas, analyste chez ActivTrades, estime que les employés et les investisseurs historiques pourraient vouloir réaliser une partie de leurs bénéfices.

Même sans ventes massives, la hausse du nombre de titres disponibles pourrait maintenir une volatilité élevée.

Plus de 23 milliards de dollars échangés

Le volume de négociation a été particulièrement important jeudi.

Plus de 23 milliards de dollars d’actions SpaceX avaient changé de mains à la mi-journée.

Cette activité montre que l’expiration du lock-up a attiré l’attention de nombreux participants.

Elle peut également indiquer que le marché absorbe les nouvelles actions disponibles sans baisse immédiate du cours.

La progression de 1,4 % suggère que la demande restait suffisante pour compenser les éventuelles ventes.

Une seule séance ne permet toutefois pas de déterminer si cet équilibre sera durable.

Le titre reste sous son prix d’introduction

Malgré la hausse du jour, SpaceX traverse une période difficile depuis son arrivée en Bourse.

L’action s’échange sous son prix d’introduction de 135 dollars depuis trois semaines consécutives.

Depuis le 12 juin, elle a perdu plus de 25 % de sa valeur.

Sur la même période, le Nasdaq Composite a progressé d’environ 2 %.

Le Roundhill Magnificent Seven ETF, qui suit plusieurs grandes entreprises technologiques cotées depuis beaucoup plus longtemps, a gagné 4,8 %.

SpaceX sous-performe donc clairement le secteur technologique depuis son introduction.

Une forte baisse après les premiers résultats

Le titre avait chuté d’environ 14 % mercredi après la publication de son premier rapport trimestriel en tant qu’entreprise cotée.

Les investisseurs se sont inquiétés des importantes pertes d’exploitation et des projets de dépenses massives dans les infrastructures d’intelligence artificielle.

La société prévoit des investissements élevés dans les centres de données et les puces.

Ces dépenses pourraient créer de nouvelles sources de croissance, mais elles augmentent aussi les besoins de financement et le risque d’une consommation importante de trésorerie.

Le marché cherche désormais à déterminer si les activités existantes peuvent supporter cette expansion.

Les coûts de l’IA pèsent sur le sentiment

Les premières informations financières publiques de SpaceX ont mis en évidence le coût de ses ambitions dans l’intelligence artificielle.

Les investissements dans les infrastructures informatiques exigent des centres de données, des composants avancés, de l’énergie et des équipes spécialisées.

Ils peuvent produire des résultats importants à long terme, mais les retours ne sont pas toujours immédiats.

Cette incertitude a contribué à la baisse post-résultats.

L’expiration des restrictions de vente intervient donc au moment où le sentiment des investisseurs est déjà fragile.

La combinaison entre inquiétudes financières et hausse du flottant pourrait maintenir une forte volatilité.

Un retournement brutal depuis le sommet de juin

Le parcours de l’action a connu un changement spectaculaire.

Après son introduction, la hausse du titre avait brièvement porté la valorisation de SpaceX près de 3 000 milliards de dollars.

À ce niveau, l’entreprise avait dépassé Microsoft et Amazon en capitalisation boursière.

Cette progression s’est ensuite inversée rapidement.

La baisse sous le prix d’introduction montre que l’enthousiasme initial a laissé place à une analyse plus stricte des pertes, des dépenses et des perspectives de croissance.

Le marché ne valorise plus seulement l’histoire de SpaceX, mais exige davantage de preuves financières.

Certains investisseurs conservent une vision de long terme

Malgré la baisse, plusieurs investisseurs continuent de considérer SpaceX comme une opportunité exceptionnelle.

Phillip Lord, directeur général de Bitcoin Japan, a déclaré que son investissement dans l’entreprise reposait sur un horizon de dix ans.

Selon lui, des baisses de 5 %, 10 % ou 20 % sont secondaires par rapport au potentiel de transformation attribué à Elon Musk et à SpaceX.

Cette approche repose sur les perspectives à long terme du groupe dans les lancements, les satellites, l’internet et l’intelligence artificielle.

Elle accepte une forte volatilité en échange d’un potentiel de croissance considéré comme rare.

Les performances opérationnelles restent un argument majeur

Micah Walter-Range, spécialiste du secteur spatial, souligne que SpaceX a déjà réalisé d’importants gains d’efficacité dans les lancements et les satellites.

Il estime que l’entreprise applique désormais cette même approche à la construction d’infrastructures d’intelligence artificielle.

Cet argument soutient l’idée que SpaceX pourrait exécuter plus efficacement que d’autres groupes des projets techniquement complexes.

Il ne supprime toutefois pas les risques financiers.

Le marché devra mesurer si les avantages opérationnels se traduisent par des revenus et des bénéfices suffisants pour compenser les investissements.

Un objectif de 1 000 milliards de dollars de revenus

Elon Musk a déclaré que SpaceX pourrait générer 1 000 milliards de dollars de revenus d’ici 2030.

Cet objectif constitue une ambition considérable et soutient la thèse des investisseurs les plus optimistes.

La source ne précise pas la répartition attendue entre les activités spatiales, Starlink et l’intelligence artificielle.

Pour atteindre un tel niveau, l’entreprise devrait enregistrer une expansion exceptionnelle en seulement quelques années.

Le marché comparera donc progressivement cette ambition aux résultats trimestriels, aux flux de trésorerie et aux investissements réels.

Liquidité accrue contre pression vendeuse

L’augmentation du flottant présente deux effets opposés.

D’un côté, davantage d’actions disponibles peut rendre le titre plus liquide et plus accessible.

De l’autre, elle peut créer une pression vendeuse si les salariés et les premiers investisseurs cèdent une part importante de leurs positions.

La hausse de jeudi indique que le marché a initialement absorbé cette nouvelle offre.

Les prochaines semaines montreront si cette résistance peut se maintenir à mesure que d’autres restrictions expirent.

Le passage à 40 % de flottant en décembre constituera un test plus important encore.

Ce que les investisseurs doivent surveiller

Le premier facteur sera le volume réel des ventes par les initiés et les salariés.

Le deuxième sera la réaction du cours lors des prochaines expirations de lock-up.

Les investisseurs suivront également les dépenses d’IA, les pertes d’exploitation et la capacité de l’entreprise à financer ses ambitions.

La performance de SpaceX par rapport au Nasdaq et aux grandes valeurs technologiques restera aussi importante.

Enfin, les résultats futurs devront montrer si les gains d’efficacité dans les lancements et les satellites peuvent être reproduits dans l’infrastructure d’intelligence artificielle.

Conclusion

L’action SpaceX a progressé de 1,4 % à 109,86 dollars alors que l’expiration d’une première période de blocage a libéré 911,5 millions d’actions supplémentaires.

Plus de 23 milliards de dollars de titres avaient été échangés à la mi-journée, montrant une forte demande malgré l’augmentation du flottant.

Le titre reste toutefois sous son prix d’introduction de 135 dollars et a perdu plus d’un quart de sa valeur depuis le 12 juin.

Point clé final

L’augmentation du nombre d’actions négociables améliore la liquidité de SpaceX, mais elle expose aussi le titre à davantage de ventes potentielles. La hausse de jeudi montre que la demande a absorbé la première vague, mais les prochaines expirations et les coûts élevés de l’IA continueront de tester la confiance du marché.