Alors qu’une partie du marché commence à défendre l’idée que le bitcoin aurait déjà trouvé son point bas et pourrait bientôt entrer dans une nouvelle phase haussière, tous les analystes ne partagent pas ce scénario. Parmi les voix les plus prudentes, l’analyste crypto Marmot estime au contraire que le marché n’a pas encore atteint son véritable plancher. Selon lui, le bitcoin pourrait encore connaître une chute violente, potentiellement sous les 45 000 dollars, avant qu’une reprise durable ne puisse réellement prendre forme.
Cette lecture va à contre-courant du soulagement qui revient parfois dans le marché à chaque rebond technique ou à chaque amélioration momentanée du sentiment. Pour Marmot, ces épisodes ne seraient pas les signes d’une vraie guérison du marché, mais plutôt des mouvements trompeurs, conçus pour attirer de nouveau les investisseurs avant une rechute plus sévère.
Son analyse repose sur une comparaison directe entre la structure actuelle du marché et celle observée pendant le bear market de 2022. C’est ce parallèle qui lui fait penser que le bitcoin n’a pas encore vécu son dernier mouvement de capitulation.
Un marché encore loin de la véritable capitulation selon Marmot
Dans une publication récente sur X, Marmot a présenté une vision nettement baissière du bitcoin, en soulignant que l’évolution actuelle du prix ressemble fortement à celle du cycle baissier de 2022. L’idée centrale de son raisonnement est simple : le marché serait en train de reproduire des schémas déjà observés dans le passé, avec des phases bien distinctes qui conduisent finalement vers un vrai point bas seulement après plusieurs faux espoirs.
Le contexte récent renforce cette impression. Depuis son sommet historique au-dessus de 126 000 dollars en octobre 2025, le bitcoin a déjà perdu plus de 40 %. Malgré plusieurs rebonds intermédiaires, la tendance générale reste orientée à la baisse. Et pour Marmot, ces rebonds ne constituent pas des signes de retournement solide. Il les décrit au contraire comme de fausses reprises, des mouvements qui donnent l’illusion d’un retour de la force acheteuse avant de se retourner rapidement.
Ce point est important, car il va au cœur de la psychologie des marchés baissiers. Dans ce type d’environnement, les hausses temporaires peuvent être plus piégeuses que rassurantes. Elles ravivent l’espoir, attirent de nouveaux acheteurs, puis se transforment en rechutes brutales qui finissent par user la confiance du marché.
Le bear market actuel serait divisé en trois grandes phases
Pour appuyer sa lecture, Marmot découpe le marché baissier actuel du bitcoin en trois phases distinctes. Cette façon de structurer le mouvement lui permet de comparer plus facilement le cycle actuel à celui de 2022.
Selon lui, la première phase serait déjà terminée. Elle correspondrait à la grande chute initiale, celle qui a vu le bitcoin perdre plus de 54 % avant de remonter partiellement pour se retrouver aujourd’hui autour de la zone des 74 000 dollars.
Nous serions désormais dans la deuxième phase, que Marmot décrit comme une période dominée par des bull traps, des fakeouts et une forte volatilité. Dans cette étape, le marché ne descend pas forcément en ligne droite. Il alterne au contraire entre faux rebonds et retournements rapides, ce qui a pour effet de piéger successivement acheteurs et vendeurs de court terme.
C’est selon lui la phase la plus déroutante, celle où le marché “essuie” progressivement les participants les moins patients. Les vendeurs à découvert peuvent se faire surprendre par des hausses rapides. Les acheteurs peuvent se faire piéger par des rebonds qui ne tiennent pas. Le résultat est un marché nerveux, irrégulier, et émotionnellement épuisant.
Le cessez-le-feu entre les États-Unis et l’Iran aurait produit l’un des derniers pièges haussiers
Marmot considère que l’un des exemples les plus récents de bull trap est apparu après l’annonce du cessez-le-feu entre les États-Unis et l’Iran. Cette nouvelle avait brièvement redonné de l’élan au marché, envoyant le bitcoin au-dessus de 73 000 dollars. Pourtant, cette hausse n’a pas tenu très longtemps.
Le prix a rapidement rechuté vers 71 000 dollars avant de repartir ensuite au-dessus de 74 000 dollars. Pour un observateur optimiste, cette succession de mouvements peut être interprétée comme une preuve de résilience. Pour Marmot, elle raconte exactement l’inverse : un marché qui continue de fabriquer de faux signaux, où la volatilité sert surtout à piéger ceux qui cherchent trop vite à anticiper le retournement.
C’est précisément ce genre d’environnement qui nourrit sa conviction que le point bas final n’a pas encore été atteint.
Le marché pourrait entrer dans sa phase finale de baisse
Selon Marmot, le bitcoin serait maintenant à l’approche de la troisième et dernière phase de son bear market. C’est cette étape qu’il considère comme la plus importante, car c’est là que pourrait se former le vrai point bas du cycle.
Dans son analyse, cette phase finale ne serait pas une simple poursuite progressive de la baisse. Elle prendrait plutôt la forme d’un dernier choc violent, une sorte de mouvement de purge destiné à expulser les derniers investisseurs encore trop confiants ou trop exposés.
Autrement dit, il manquerait encore au marché une vraie phase de capitulation. Et tant que cette capitulation n’a pas eu lieu, Marmot estime qu’il est trop tôt pour parler d’un bottom durable.
Un objectif de point bas sous 43 700 dollars
L’élément le plus marquant de son scénario reste évidemment le niveau de prix projeté. Dans son graphique, Marmot place le point bas potentiel du bitcoin sous les 43 700 dollars. Avec un prix actuel tournant autour de 74 000 dollars, cela impliquerait encore une baisse de plus de 40 % par rapport aux niveaux actuels, et une chute de plus de 65 % depuis le sommet historique.
C’est une projection particulièrement agressive, surtout dans un marché où beaucoup d’investisseurs espèrent déjà un retour vers une dynamique haussière plus stable. Mais Marmot considère que ce type de recul serait cohérent avec le comportement historique du bitcoin lors de précédents cycles baissiers.
Ce point mérite d’être souligné : dans l’univers crypto, les baisses extrêmes ne sont pas nouvelles. Le bitcoin a déjà connu par le passé des corrections très profondes avant de reconstruire une tendance haussière durable. Ce que propose Marmot, c’est donc moins une anomalie qu’une lecture radicale, mais historiquement défendable, de la logique cyclique du marché.
Un dernier crash, puis un rebond temporaire, avant le vrai redémarrage ?
Le scénario envisagé par Marmot n’est pas celui d’une ligne droite vers le fond. Son graphique suggère plutôt un chemin plus complexe. Avant d’atteindre son plancher final, le bitcoin pourrait d’abord tomber vers 45 500 dollars, puis tenter un rebond temporaire, avant de finalement inscrire son vrai point bas un peu plus bas encore.
Cette séquence rappelle de près la structure de 2022 telle qu’il la lit : un bear trap, puis un bull trap, puis un dernier mouvement de capitulation avant la reconstruction. Selon lui, le cycle actuel serait en train de suivre presque exactement ce même dessin.
Si ce schéma se confirme, alors la chute finale ne marquerait pas seulement une nouvelle étape baissière. Elle deviendrait au contraire le point de départ d’un futur marché haussier, avec le retour progressif du prix au-dessus de 45 000 dollars comme nouveau socle de reprise.
Une lecture très baissière, mais pas isolée dans l’histoire du bitcoin
Même si cette vision peut sembler extrême dans le contexte actuel, elle n’est pas absurde au regard de l’histoire du bitcoin. Le marché a souvent eu tendance à épuiser les investisseurs à travers une succession de faux signaux avant de former un vrai creux durable.
C’est d’ailleurs ce qui rend les marchés baissiers si difficiles à lire. Le point bas réel n’apparaît généralement pas au moment où la majorité du marché commence à l’espérer. Il surgit souvent après une phase de lassitude, de rejet, voire de panique, lorsque presque plus personne n’a envie d’acheter.
C’est précisément ce type d’environnement que Marmot pense encore absent aujourd’hui.
Le marché reste partagé entre optimisme tactique et prudence cyclique
Au fond, l’intérêt de cette analyse ne vient pas seulement du niveau de prix annoncé. Il vient surtout du contraste qu’elle crée avec le récit dominant de court terme. Depuis plusieurs jours, une partie du marché se montre plus constructive sur le bitcoin, aidée par l’amélioration du sentiment, le retour de l’appétit pour le risque et l’espoir de stabilisation géopolitique.
Mais Marmot rappelle qu’un rebond tactique ne suffit pas forcément à invalider un marché baissier plus large. Son message est clair : tant que le bitcoin n’a pas connu sa vraie capitulation, les rebonds doivent être traités avec prudence.
L’analyste Marmot estime que le bitcoin n’a pas encore atteint son véritable point bas et qu’un dernier épisode de forte baisse pourrait encore se produire avant qu’un redressement durable ne commence. En s’appuyant sur une comparaison avec le bear market de 2022, il considère que le marché traverse encore une phase de pièges haussiers et baissiers, avec une capitulation finale possiblement située sous les 43 700 dollars.
Ce scénario reste très baissier, surtout alors que certains investisseurs espèrent déjà une sortie durable de la faiblesse actuelle. Mais il rappelle aussi une vérité essentielle du marché crypto : les faux départs et les faux espoirs font souvent partie intégrante du chemin vers le vrai point bas.
En résumé, pour Marmot, le bitcoin n’a pas encore traversé la tempête finale. Et tant que cette “grosse tempête” n’a pas eu lieu, il estime qu’il est encore trop tôt pour déclarer la fin du bear market.
